黄金市场的“九月魔咒”：今年会否打破？

元描述：解读黄金市场的“九月魔咒”，分析今年9月金价走势，探讨美联储降息对金价的影响，并展望未来金价走势。

吸引人的段落：

金价在8月创下历史新高后，市场对9月的金价走势充满期待。然而，黄金市场却存在着“九月魔咒”，即每年9月金价普遍下跌。这究竟是巧合还是必然？今年高涨的金价能否打破这一魔咒？

今年以来，金价表现亮眼，年内累计涨幅超20%。这得益于美联储降息预期和地缘局势风险等因素。然而，随着美联储降息预期逐渐兑现，以及市场风险偏好有所回升，金价是否会迎来回调？

本文将深入分析黄金市场的“九月魔咒”背后的原因，探讨今年9月金价走势，并展望未来金价走势，为投资者提供更清晰的投资参考。

黄金市场的“九月魔咒”

“九月魔咒”指的是每年9月国际黄金价格出现下跌的现象，该现象从2017年开始，已经持续了7年。Wind数据显示，近7年9月伦敦黄金现货和COMEX黄金期货的平均跌幅均超过3%。

“九月魔咒”背后的原因

那么，是什么导致了黄金市场的“九月魔咒”？

1. 海外交易员休假调整资产配置:

东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖认为，9月黄金市场表现较差可能与海外交易员休假期间调整资产配置策略的操作相关。黄金作为防御性资产，通常会在股市表现偏弱期间获得资金青睐。但随着市场风险偏好的反转，黄金价格便会迎来回调。

2. 美元指数季节性走强:

徐颖指出，9月通常会举办美联储利率会议，美元指数存在季节性走强情况，也会影响黄金价格走势。美元走强通常会压制黄金价格，因为美元是黄金计价货币，美元走强会使黄金购买力下降。

3. 交易员假期后的头寸调整:

一德期货贵金属分析师张晨表示，在9月之前，交易员面临传统假期，金融市场交投不活跃。假期前构建的投资组合一般在假期归来后的9月面临兑现的选择，黄金头寸作为资产配置的重要一环，也会相应地存在一定的抛售压力。

4. 美联储政策基调的影响:

张晨指出，近7、8年间，美联储多数时间处于加息或由松向紧的过渡阶段。8月末举办的杰克逊霍尔全球央行年会，会相应地释放偏紧或偏谨慎的政策基调，进而令金价阶段性承压，这也是导致近年来黄金市场出现“九月魔咒”的因素之一。

今年黄金市场的特点

今年以来，金价表现亮眼，伦敦黄金现货和COMEX黄金期货年内累计涨幅均超20%。

1. 两波显著上涨行情:

今年金价上涨主要呈现两波行情。第一波始于今年3月，主要受国内资金做多黄金情绪升温推动，叠加货币政策环境宽松和流动性充裕等因素，贵金属和有色金属等商品价格轮动上涨。

第二波上涨阶段从7月初至今，主要受海外资金推动，做多黄金主要为对冲美国经济下行风险以及“抢跑”即将到来的美联储降息。

2. 降息预期发酵推动金价上涨:

美联储降息预期不断发酵，推动金价上涨。当前美联储观察工具显示年内剩余时间累计定价100bp的降息幅度，远超6月点阵图25bp的水平。

“九月魔咒”会否重现？

随着美联储降息预期逐渐兑现，今年9月金价会否打破“九月魔咒”？

1. 降息靴子落地后的影响:

张晨表示，考虑到2022年开始的美联储加息周期以及即将到来的降息周期，均存在着市场预期“抢跑”的特征。加之当前美国经济总体稳健未现衰退迹象，本轮降息类型应更偏向于预防式降息。

2. 降息幅度对金价的影响:

张晨预测，9月美联储降息25bp的概率偏大，对金价的提振作用可能有限。但如果降息超过25bp，有望凭借预期差进而对金价形成短期提振。

3. 国内黄金市场表现:

徐颖认为，目前市场对于降息预期的交易已经非常充分，9月降息25bp预期已经完全反映在价格中。待降息靴子落地后，如果美联储点阵图没有引发市场更激进的降息预期，黄金市场短期将面临利多出尽的回调风险。利率会议前的美国8月非农就业报告和CPI数据也会加大市场波动。整体而言，今年9月黄金市场表现可能会偏弱。

九月之后，金价怎么走？

虽然美联储降息预期交易以及地缘局势风险等因素一度助推今年黄金价格迭创历史新高，但短期来看，金价似乎缺乏进一步的上涨动能。

1. 经济基本面和美联储政策的影响:

张晨认为，首次降息后的金价走势，则要回归到美国经济基本面以及美联储采取的后续政策应对上。如果降息后经济如预期般实现“软着陆”，则对于金价走势相对不利。但若降息未能阻止经济“硬着陆”，则后续美联储势必会加大降息力度以提振市场信心，降息幅度的扩大、周期的延长以及速率的提升，或将令金价更为受益。

2. 国内外黄金市场的联动:

徐颖认为，短期来看，金价在升至高位后恐将面临回落风险，尤其是国内黄金在人民币升值以及实物需求减弱的背景下，出现折价外盘的情况，即表现弱于外盘。不过，中长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，年末金价表现可能会更强，预计今年剩余时间内金价可能会呈现先抑后扬走势。

常见问题解答

1. 今年9月金价会跌吗？

今年9月金价走势仍存在不确定性。虽然“九月魔咒”存在，但今年金价已经创下历史新高，美联储降息预期也对金价形成支撑。最终金价走势取决于多重因素，包括美联储降息力度、美国经济表现以及市场风险偏好等。

2. 美联储降息对金价的影响是什么？

美联储降息通常被认为是利好金价，因为降息会降低持有黄金的机会成本，并提振市场对黄金的避险需求。但降息幅度、降息周期以及经济基本面等因素都会影响降息对金价的影响。

3. 未来金价走势如何判断？

未来金价走势取决于多重因素，包括经济基本面、货币政策、地缘政治风险、市场情绪等。目前，市场普遍预期美联储将继续降息，但降息幅度和时间安排尚不确定。

4. 如何在“九月魔咒”期间投资黄金？

投资黄金需要考虑自身风险承受能力和投资目标。如果短期看好金价，可以考虑逢低买入，但也要注意风险控制。如果长期看好金价，可以考虑长期持有。

5. 哪些因素会影响黄金价格走势？

影响黄金价格走势的因素很多，包括：

  • 经济基本面: 经济增长、通货膨胀、利率水平等

  • 货币政策: 央行货币政策的宽松或紧缩程度

  • 地缘政治风险: 国际政治局势、战争、恐怖主义等

  • 市场情绪: 投资者对黄金的信心和避险需求

  • 供求关系: 黄金的供应量和需求量

6. 黄金投资有哪些风险？

黄金投资也存在风险，包括：

  • 价格波动风险: 黄金价格会受到各种因素的影响，波动较大

  • 通货膨胀风险: 黄金的购买力可能会随着通货膨胀下降

  • 流动性风险: 一些黄金品种的流动性可能较差，难以快速变现

  • 保管风险: 黄金需要妥善保管，避免丢失或被盗

结论

黄金市场“九月魔咒”并非铁律，今年金价走势仍存在不确定性。短期来看，金价可能会受到美联储降息预期兑现以及市场风险偏好回升的影响而出现回调。但中长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，金价可能会呈现先抑后扬走势。

投资者需要结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎投资黄金。在投资过程中，应密切关注市场动态，及时调整投资策略，以获得更好的投资回报。